主要觀點(diǎn)
5月份仍有新入檢修裝置,石化庫存有望再次下降
盡管4月底5月初,PE和PP均有一定量的裝置重啟,石化庫存有所回升,給市場(chǎng)帶來一定壓力,但進(jìn)入5月后,PE有中沙石化和鎮(zhèn)海煉化合計(jì)105萬噸裝置進(jìn)入檢修,PP有中沙石化、寧夏神華、寧波禾元和鎮(zhèn)海煉化合計(jì)170萬噸的裝置進(jìn)入檢修,而5月份重啟的裝置并不多,因此石化庫存有望再次下降,石化對(duì)價(jià)格的控制力將增強(qiáng)。
5月份PP和PE進(jìn)口難有明顯增長(zhǎng)
盡管4月中旬,�？松梨诰巯N裝置重啟,這必將增加后市我國聚烯烴進(jìn)口量,不過考慮到運(yùn)輸周期和量的積累,其影響到的主要是6月份的進(jìn)口量,且亞洲地區(qū)裂解和聚烯烴裝置檢修高峰期沒有過去,也會(huì)影響到全球的聚烯烴供應(yīng);另外從季節(jié)性來看,5月份進(jìn)口多為低谷期,且由于前期石化庫存不斷向社會(huì)庫存轉(zhuǎn)移,貿(mào)易商積累了部分貨源,占用的資金減少了其進(jìn)口量;最后,進(jìn)口利潤(rùn)也難以促使進(jìn)口量大增,高低壓進(jìn)口利潤(rùn)自1月份以來就持續(xù)下降至虧損水平,盡管線性進(jìn)口利潤(rùn)自3月份來持續(xù)回升,但影響相對(duì)有限,PP遠(yuǎn)東和中東進(jìn)口利潤(rùn)仍處于持續(xù)虧損。綜合來看,5月份進(jìn)口量將維持低位。
PE需求維持淡季,但PP需求相對(duì)較好
受高價(jià)PE和PP的影響,貿(mào)易商惜售,下游采購意愿也不強(qiáng),基本上是按需采購,目前農(nóng)膜企業(yè)已經(jīng)提前進(jìn)入淡季,開機(jī)率降至15%,包裝膜由于其需求彈性較小,基本上為剛性需求,開機(jī)率維持穩(wěn)定,那么5月份也是維持目前的狀態(tài),PP而言,水泥產(chǎn)量仍維持漲勢(shì),且編織袋出口需求仍在持續(xù)增加,均聚PP需求較好,空調(diào)和冰箱的產(chǎn)量高峰得以維持,但洗衣機(jī)和汽車的產(chǎn)量逐步進(jìn)入低谷期,共聚PP需求維持穩(wěn)定,因此整體來看需求相比4月相對(duì)穩(wěn)定,但PP要稍好于PE。
石化庫存持續(xù)向社會(huì)庫存轉(zhuǎn)移,未來價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)增大
受石化持續(xù)拉漲現(xiàn)貨價(jià)格影響,下游特別是貿(mào)易商囤貨意愿增加,石化庫存逐步轉(zhuǎn)移至社會(huì)庫存,雖然5月份供應(yīng)大幅增加的可能性不大,石化對(duì)聚烯烴價(jià)格的控制力依然較強(qiáng),但進(jìn)入6月份后,外圍進(jìn)口貨源將有較大幅度增加,且前期檢修的裝置也陸續(xù)重啟,再加上持續(xù)高位的原料價(jià)格抑制了下游的備貨需求,那么供需差將被拉大,此時(shí)的石化將再次讓利去庫存,同時(shí)會(huì)引發(fā)貿(mào)易商的拋售行為,從而將導(dǎo)致期現(xiàn)價(jià)格的較大幅度回落。
5月份聚烯烴價(jià)格仍然維持高位
5月份供需仍維持緊平衡狀態(tài),大型裝置進(jìn)入檢修狀態(tài),石化庫存有望再次下降,石化對(duì)價(jià)格的控制力增強(qiáng),進(jìn)口方面,考慮到季節(jié)性、外圍裝置檢修以及進(jìn)口虧損,5月份進(jìn)口將維持低位,而下游農(nóng)膜維持4月份的淡季,包裝膜因其剛性需求繼續(xù)維持穩(wěn)定,PP需求因水泥和白色家電產(chǎn)量高峰以及編織袋出口增長(zhǎng)而表現(xiàn)相對(duì)較好,整體供需面來看,5月份期現(xiàn)價(jià)格都存在一定支撐,且目前期價(jià)貼水現(xiàn)貨價(jià)格接近1000元/噸,僅高于成本100多元/噸,貼水和成本支撐都限制了期價(jià)回調(diào)的幅度,我們預(yù)計(jì)5月份聚烯烴價(jià)格繼續(xù)維持高位,且PP要強(qiáng)于PE,價(jià)格運(yùn)行區(qū)間分別為(PE)10750-11350元/噸和(PP)10600-11300元/噸,建議聚烯烴多頭區(qū)間下界附近分批入場(chǎng),買近拋遠(yuǎn)策略可以繼續(xù)持有,5月份買PP1409拋PE1501套利單可繼續(xù)持有。
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LLDPE和PP期貨周報(bào):聚烯烴期價(jià)仍維持高位
發(fā)布時(shí)間：2014/7/7 來源：華泰長(zhǎng)城 瀏覽：6872 次
核心提示： 盡管4月底5月初,PE和PP均有一定量的裝置重啟,石化庫存有所回升,給市場(chǎng)帶來一定壓力,但進(jìn)入5月后,PE有中沙石化和鎮(zhèn)海煉化合計(jì)105萬噸裝置進(jìn)入檢修,PP有中沙石化、寧夏神華、寧波禾元和鎮(zhèn)海煉化合計(jì)170萬噸的裝置進(jìn)入檢修,而5月份重啟的裝置并不多,因此石化庫存有望再次下降,石化對(duì)價(jià)格的控制力將增強(qiáng)。